核心提示:站在潮玩企业背后的个月是千亿蓝海市场。文 | 林京。狂揽

这位年轻人喜欢去B1购物中心、亿名B2层，创优被潮玩店包围，品抢泡泡他们还想聚在一起上市。玛特

近日，生意媒体披露名创优品正在考虑将其潮玩品牌TOP TOY拆分并在香港上市，个月预计融资规模约为3亿美元。狂揽

泡泡玛特在400多家门店回归1000亿市值后，亿名现在最新市值已经达到1500亿港元。创优相比之下，品抢泡泡7400多家门店规模的玛特名创优品市值只有500亿港元。难怪名创优品创始人叶国富关注时尚游戏业务 TOY一直给予厚望。生意

这不是个月第一家上市的潮玩企业。今年年初，52TOYS也发布了上市计划。52TOYS联合创始人兼总裁黄金对媒体回应说:“还没有最终确定，只是朝着这个方向努力。”。

时尚游戏是满足年轻人情感价值的典型业务。单个盲盒的平均客户单价为68元，选择端盒至少需要600元。年轻人还能赢得N家时尚游戏上市公司吗？

01。

在商场B1层“贴身肉搏”投入数百万。

在过去的一年里，TOP 以TOY为代表的潮玩企业迅速扩张。

名创优品披露数据显示，TOP TOY有238家门店。从2024年上半年开始，TOP TOY开店速度加快，前三季度净增长86家门店，超过2023年全年开店数量。

TOP TOY成立于2020年，正值泡泡玛特上市，潮玩赛道如火如荼。如果仅从开店数量来比较，成立10年的泡泡玛特，现在的店面规模也只有400多家。

TOP TOY加盟商张悦向Tech星球介绍，TOP TOY和名创优品的扩张模式是一样的。加盟商主要负责拿出资金投资一家店铺，前期投资130万左右，总部负责后续店铺运营和货盘。加盟商通过不同的产品获得不同比例的份额，常规产品按销量的40%分享、拼装手办25%、各类限量款25%、15%的超限量品和类别。

许多商店之所以聚集在B1楼，一是为了控制租金成本，二是许多商场也把B1楼变成了“谷子街”。

浙商证券相关研究报告显示，中国一二线城市60多个核心商圈已超过20个，正在建设二次消费城市地标。

张悦感叹道：“潮玩店不怕挤在一起竞争，怕客流少”。

这是因为，在B1层，时尚游戏和谷子的商店有不同的经营方式。张悦表示，谷子店面积小，个人投资者多，主要消费群体是谷子圈的资深玩家。潮玩店的规模往往是1000～200平方米，已形成品牌，门店投资较重，需要获得具有一定消费能力的用户。一般来说，最好的位置是商场B1层的地铁入口，因为这是客流最大的位置，入店转化率会更高。

潮玩品牌的一名员工告诉Tech星球，潮玩店有很多纯粹的消费者。一些经营良好的商店的转化率通常在19%左右，即100人进入商店，19人消费，而较差的商店的转化率约为7%。相应地，商店的营业额也有很大的不同。商业区经营良好的潮玩店通常每月销售100万元，只有几十万元，甚至租金也无法覆盖。

据上述员工介绍，商场B1楼有两种租金模式。首先，租金相对便宜。购物中心将提取约5%的利润份额。第二，租金高于其他商业区。只有当商场的月营业额达到租金的十倍时，才会开始提取。

52TOYS也在扩张，主要是在海外疯狂开店，过去一年只在泰国开了十几家店。在中国，与TOP TOY不同，52TOYS通过庞大的销售网络进行扩张。其创始人陈伟早年是中国万代、Mcfarlane等海外玩具品牌的主要经销商，积累了丰富的渠道资源。

目前52TOYS合作超过1.5万个终端，涵盖玩具店、精品店、影院、书店、便利店、主题公园等渠道。以北京朝阳大悦城为例，在酷乐潮玩，番茄口袋，the green party等线下杂货店销售52TOYS产品。

今年52TOYS还打算增加店铺扩张。52TOYS的一名员工向Tech星球透露，该公司在今年年初提到开放特许经营扩张，原计划在今年4月和5月发布一些特许经营规则，但尚未最终确定。52TOYS在国内线下门店不多，门店扩张属于重运营投资，但能迅速提升品牌知名度。

02。

取悦年轻人，9个月狂揽7亿。

与其他追求性价比消费的人不同，年轻人愿意为时尚游戏支付高额费用，以满足他们的情感寄托、社会货币和收藏乐趣等多种需求。

然而，除了泡泡玛特，国内几乎所有的时尚公司都专注于授权IP。其优点是迪士尼、奥特曼、蜡笔小欣等IP粉丝基础庞大，覆盖面广，无需0-1教育用户。

但挑战在于，一款知名的国际IP不是独家授权的，类似于三丽鸥、蜡笔小新等IP，与TOP TOY、52TOYS都有合作，此时，考验的是团队对IP的重新设计和二次创建能力。而且，高昂的版权费也会吞噬一部分利润。

目前，52TOYS尚未披露具体收入。从名创优品的财报中可以看出，TOP 近年来，TOY的收入一直保持快速增长，2024年前三季度，TOP TOY的收入达到7亿元，比2023年同期的4.92亿元增加42.5%。

与狂奔的业绩和门店相比，TOP TOY的盈利能力并不突出，名创优品披露的财务报告显示，2021年～2023年，TOP 截至6月30日至12个月，TOY的财务数据“税前分部利润”一直处于亏损状态，直到2024年才开始盈利。

TOP TOY位于潮玩集合店，产品以盲盒、积木为主。这两条轨道的上市代表企业是泡泡玛特和布鲁可。

从收入量来看，TOP TOY与泡泡跑特有明显差距，2024年上半年，泡泡玛特实现收入45.6亿元。2024年上半年，布鲁可的收入与布鲁可的收入差距较小，为10.46亿元。

一位TOPTOY加盟商告诉Tech星球，如果店内积木销量好，占比高，加盟商基本不会赔钱。这是因为大部分积木都是TOP TOY自有IP，利润更高。据他所知，积木的毛利率约为40%，但积木的客户单价也相对较高，需要更多的消费目标群体进入商店进行转型。

IP的独特性和新鲜感是留住用户的关键，是取悦年轻人的生意。

一位时尚游戏品牌的店员表示，各品牌自主研发IP的优势在于可以在店内独家销售，国外IP联合品牌通常会设计更多的新车型，因此更有可能押注热门车型。通常有个性的玩偶会受到潮玩圈用户的喜爱，而店里一些可爱的玩偶则负责吸引大众用户。

潮玩品牌的爆款通常是基于对年轻消费的深刻洞察，需要不断追求热点。在过去的两年里，潮玩店的货盘也在不断调整，从盲盒、积木到谷子。

TOP TOY也受过市场教育，进行战略调整，TOP TOY创始人兼首席执行官孙元文在接受胡润百富采访时提到，年轻人和家庭将成为未来时尚消费的主力军。最初，TOP TOY更倾向于男性化的硬核手工和雕像，后来发现年轻女性是更重要的消费群体。因此，TOP TOY开始逐步调整产品选择，引入更多可爱的卡哇伊元素。

一位时尚游戏品牌的员工告诉Tech星球，我们认为盲盒在内部已经过时了。今年市场上的爆款都是搪胶毛绒娃娃。

03。

在千亿业务的背后，聚集在一起冲击上市。

站在潮玩企业背后的是千亿蓝海市场。

根据《中国潮玩与动漫产业发展报告(2024)》，2023年中国潮玩产业总价值已达600亿元左右，预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速将超过20%。

一位业内人士表示，在二级市场，泡泡玛特一路跌宕起伏，市值再次回到巅峰。当资本市场更加关注时尚游戏行业时，这是准备上市的好时机。而以52TOYS为代表的品牌也累计获得了几轮融资，资本也会有退出需求。

一位TOP TOY员工透露，集团今年的重点战略之一是通过一系列支持，让门店实现同比积极增长，为影响上市做准备。

由于优质商圈有限，依靠线下门店扩张的潮玩企业开店越快，越能抓住机遇。

潮玩品牌对核心商圈的竞争也很明显。上述员工透露，如KKV旗下的潮玩品牌X11，是名创优品的直接竞争对手。除了有限的质量点外，在一些商业区，商场将与潮玩品牌签订一定的独家排他协议，其他潮玩品牌不允许再次进入。

而且在过去“店铺选址定生死”的经历下，许多地区的加盟商开始将TOP推向TOP 根据上述员工的说法，TOY的店铺开在名创优品附近，TOP 许多TOY加盟商也是名创优品的老加盟商，一家店背后有几个人合伙投资。

背靠名创优品，TOP TOY的优势在于名创优品的供应链能力，可以直接与名创优品的知名IP合作进行二次开发。52TOYS成立十年，在与国外IP合作和渠道方面也有丰富的经验。

它们不同于泡泡玛特的商业模式。无论是通过线下门店扩张，还是支付大量版权费，增加IP丰富度，都有望进一步抓住二级市场的市场机遇。潮玩企业也可能开始新一轮的竞争。

(注:文中张悦为化名)。